【3300點是山頂還是山腰？反正它們都還在掃貨A股】3300點，是不是階段高點？Anyway，滬港通和深港通的北上資金似乎沒有“恐高”情緒。
從板塊來看，最近一個月，滬港通和深港通北上資金最青睞的是家電板塊的格力電器、美的集團，凈買入額分別達到36.65億元、27.88億元；緊隨其后的海康威視、中國平安、貴州茅臺、長江電力的凈買入額也超過10億元，分別為26.26億元、17.57億元、15.26億元、10.47億元；此外，進入凈買入額前十榜單的個股還有五糧液、洋河股份、恒瑞醫藥、中信證券.
“這些資金主要看好家電、釀酒大消費、大金融、智能安防等行業板塊，對一些估值低、高分紅、業績增長穩定的大藍籌、大白馬尤為偏愛。”劉光桓認為，北上資金不斷流入，引發了A股價值投資的風潮。
徐艷芳分析認為，北向資金凈流入的原因，還因為中國經濟韌性強，并沒有此前預期悲觀，而外資對于A股的配置比例低，遠未達到基本配置水平。北向資金持續流入，非周期白馬股受到持續關注，這一趨勢在較長一段時間內都會持續。
值得注意的是，北上資金的“口味”還是有些小變化。
石海慧指出，如果仔細研究可以發現，北上資金增加了對寶鋼股份、萬華化學等周期股的關注。從邏輯上看，雖然港股整體處在估值洼地，但是港股市場中，大行業的龍頭公司相對缺乏。因此A股行業龍頭如果估值合理、盈利能夠兌現且持續性較好的話，將會引起資金追捧。
“應該看到滬深港通資金在持續北向買入的同時，南下配置資金也在持續增加。”程冬表示，過去很長一段時間，港股市場給予行業龍頭等藍籌股以一定溢價，給予缺乏流動性及盈利波動不穩定的中小市值以一定折價，而在A股市場卻呈現相反的態勢。
中國央行數據指出，2017年6月底境外機構和個人持有境內股票8680.4億元人民幣，該數據已連續6個月保持增長，超過2015年A股牛市時8504億元的規模。
通過QFII及RQFII的觀測能看到，海外資金在持續增加對A股市場的配置。截至7月31日，累計批準的QFII及RQFII投資額度已超過1萬億元，比6月末增加90億元左右。而中報數據顯示，QFII基金二季度以來持續加倉A股藍籌股。例如，瑞士聯合銀行增持2497萬股海康威視，持股數量達到1.25億股。
原欣亮表示，外圍資金逐步流入A股市場。“就目前的中報數據來看，QFII增持了34家A股股票，總增持數量為1.656億股。QFII重倉持有的個股多數表現好于大市，海康威視、萬華化學、水井坊二季度以來累計漲幅分別達到了39%、53%、47%。”
“從全球橫向估值比較來看，A股不能簡單地說被高估或低估。”程冬表示，50指數最近半年走強，但A股大盤藍籌的估值水平仍低于海外市場，例如家電、銀行、地產、大消費等領域的大白馬龍頭股，仍比海外市場的對應估值要低。但A股市場中的中小創整體估值水平，仍高于海外市場同類股票的估值。
程冬表示，整體存量博弈的市場環境下，大板塊間的輪動在加快，熱點頻繁切換。“鋼鐵有色煤炭等周期品經過了這一輪較快上漲，提價預期在股價中反應較為充分。站在目前時間點看，我們看好估值匹配度合理的大消費板塊的行業龍頭。待周期退潮，符合消費升級方向的大消費板塊又會成為有吸引力的配置方向。”
不過，程冬也直言，也不應將中小創全貼上高估的標簽，一些中小創個股跌到估值匹配度合理的區間范圍。
原欣亮也認為近期板塊輪動加速。前期上漲的強周期和金融股已經處于高位，短期面臨調整。熱點輪動頻繁的情況下，市場反而失去了拉漲的主力軍，資金流向相對分散，這就蘊含了一定的市場風險。雖然外圍科技股的強勢上漲拉動了創業板反彈，但由于創業板去泡沫還不充分，成長股趨勢性持續上漲的基礎并不牢固。
“建議投資者在近期熱點輪動頻繁的時候減少倉位，中線投資可關注有業績支撐的低估值價值股和MSCI成份股。”
當前A股的這波周期品上漲幅度較大，后期隨著經濟數據的公布，對周期品的追捧熱度預計有可能下降，后續有可能逐步切換到非周期的白馬行情。