編者按：7月20日，成都市政府與京東集團在成都簽署《關于電子商務進農村戰略合作協議》，雙方將攜手打造“互聯網+農村”戰略項目，幫助村民創富，促進農村經濟轉型升級。與此同時，日前，重慶市商委和蘇寧云商（15.89 -0.06%，咨詢）簽署重慶市農村電子商務建設合作協議，雙方將在探索建立農村電子商務新渠道、農村電子商務公共支撐體系、生態農特產品電子商務供應鏈體系等領域展開深度合作，共同探索發展農村電子商務、推進城鄉建設的新路徑、新模式。
對此，分析人士表示，農產品（16.68 +1.21%，咨詢）電商是近年來發展的熱點，隨著電商品類的不斷擴充，以及農產品對多銷售渠道的需求，農產品電商發展迅速，未來農產品電商還有巨大的發展空間。近期，蘇寧和京東等電商巨頭紛紛涉入農業產業鏈，有望重新點燃涉農電商活力，在互聯網快速滲透和政策扶持下，智慧農業（9.64 +10.05%，咨詢）正在步入快速發展的 期。
受此影響，昨日智慧農業概念股表現搶眼，板塊整體上漲4.47%，板塊內華英農業、和邦股份、賽為智能、大華農、雛鷹農牧、金正大（24.65 +0.41%，咨詢）等6只成份股紛紛沖至 ，而新都化工（35.57 +0.11%，咨詢）（8.09%）、大北農（17.39 -1.92%，咨詢）（4.6%）、吉峰農機（13.96 +10.01%，咨詢）（4.53%）、紅太陽（18.35 -2.6%，咨詢）（4.26%）和輝豐股份（27.3 +6.14%，咨詢）（2.27%）等個股漲幅也均超過2%。
資金流向方面，昨日板塊內共有11只概念股實現大單資金凈流入，累計吸金36106.54萬元，分別為：大北農（12883.45萬元）、大華農（10377.16萬元）、吉峰農機（3547.35萬元）、華英農業（2619.29萬元）、雛鷹農牧（2095.96萬元）、新都化工（1541.83萬元）、賽為智能（1383.69萬元）、新希望（20.19 -2.7%，咨詢）（727.7萬元）、紅太陽（435.12萬元）、四川美豐（10.52 +4.68%，咨詢）（250.09萬元）和輝豐股份（244.9萬元）。
據《證券日報》記者了解到，截至昨日， 二季報全部披露完畢，基金今年第二季度共持有6只智慧農業概念股，累計持股數量為7458.30萬股，累計持股市值達16.12億元，其中，芭田股份（26.12 停牌，咨詢）、諾普信（17.38 +0.29%，咨詢）、雛鷹農牧、大華農等4只概念股基金在今年第二季度持股市值均超過億元，分別達到5.43億元、4.73億元、3.88億元和1.15億元。
今年以來，農村電商政策利好頻出。5月7日，，強調要積極發展農村電子商務，并鼓勵農業生產資料企業發展電子商務。5月14日，財政部經建司吳祥云處長在全國農村電子商務現場會上表示，2015年中央財政準備安排20億元專項資金扶持農村電子商務發展，讓電子商務惠及更廣泛的中西部地區和更多農村居民，特別是革命老區的農村居民。
投資機會方面，安信證券指出，互聯網整合一切的能力，正加速傳統農業向現代農業轉變的進程。農村網民及互聯網普及率穩步提升，農村電商消費市場潛力巨大，預計2016年市場總量有望突破4600億元，相關龍頭企業有望迎來新的發展機遇，后市值得關注。
公司當前看點1.肉鴨養殖行業景氣度處于底部，未來其景氣度有望跟隨生豬養殖行業景氣度走高而好轉；2.歐盟市場打開并銷售放量，優化銷售結構，提升盈利能力；3.公司產業鏈延伸，降低盈利波動性。預計2015-2017年EPS分別為0.34、0.57和0.69元，對應PE分別為34.6X、20.6X和17X，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
肉鴨產業鏈一體化龍頭企業：公司已建立了集櫻桃谷鴨和肉雞的育種、養殖、加工、熟食、飼料及羽絨加工等系列化生產于一體的完成產業鏈，具備一體化的生產和銷售能力。公司現有產能為：1.5億羽商品代鴨苗、1億羽商品代肉鴨、1億羽商品鴨屠宰產能、8000萬羽白羽雞養殖產能。公司的主要產品包括凍鴨、凍雞、鴨苗、熟食、鴨毛和飼料等，2014年銷售收入占比分別為48%、21%、11%、10%、6%和3%等。
2015年有望迎來行業景氣拐點：肉鴨養殖行業景氣度不會再繼續走低，2015年行業景氣度有望迎來拐點，主要原因有：1）行業景氣度從2011年第四季度開始下行，公司營業利潤從2012年下半年開始，連續8個季度為負值。行業的長時間、整體性、深度虧損，使得許多肉鴨養殖農戶和中小型肉鴨養殖企業從行業退出；2）當前祖代鴨產能較2013年頂點時期縮減40%以上，由于從祖代鴨減少傳到到商品代鴨減少大概需要14個月，隨著需求端開始企穩復蘇，未來行業供給端將處于偏緊狀態；3）豬肉價格自從三月見底以來在持續穩步上漲，禽肉作為豬肉替代品，其景氣度勢必會受到生豬行業景氣度走高的拉動；4）白羽肉鴨工作委員會于2014年年底成立，該委員會的成立有助于對行業形成引導行業有序引種，有效控制行業產能擴張速度。
出口歐盟打開毛利率提升空間：營銷方面，公司已建成覆蓋河南全省及華東、華中、華南、香港以及日本、韓國等地區和國家的立體銷售網絡，2014年公司成功實現對歐盟注冊；陳州華英禽業公司、淮濱分公司實現對吉爾吉斯注冊，拓展了公司在全球市場的業務范圍。出口產品毛利率高，比國內高，其中出口日韓的產品毛利率能達到20-30%，出口歐盟的產品毛利率會更高。通過出口，優化公司的產品結構，提高綜合毛利率。當前歐盟對中國的配額只有幾百噸，，若配額取消，出口量則可能會超過日韓。
延伸產業鏈，熨平波動：公司未來的產業規劃重點是向下延伸產業鏈，擴大下游的銷售占比。熟食業務當前毛利率水平大概7-8% ，銷售占比大概在10%左右。熟食業務毛利率較低的主要原因在于銷售量偏小，銷售規模上去后，規模效應顯現，毛利率水平會有提高。公司的長遠愿景是把養殖和屠宰產能轉變成食品加工出售，通過產業鏈的延伸，熨平盈利波動。
公司預披露高送轉方案及管理層增持計劃。公司預披露2015年半年度公司以資本公積金向全體股東每10股轉增20股。并公告公司部分董事、監事及高級管理人員計劃自公司復牌六個月內，增持不低于150萬股或者2500萬元的股份。公司高送轉的預披露及管理層增持，彰顯公司對股價的信心。
生物技術產業布局開始。公司公告9000萬 收購以色列S.T.K 公司51%的控股權，2015年Q1總資產5160萬美元；收入1697萬美元產品，凈利潤236萬美元。本次收購，標志著公司轉型發展的成功，躋身于全球先進的生物農藥、生物獸藥先進企業行列，符合公司發展現代農業、生物農藥、生物獸藥產品的戰略方向。以色列作為全球農業最先進的國家之一，通過STK 公司，引進、吸收更多以色列甚至世界領先的農業技術，完善公司在生物技術產業的布局。
2015年公司新產能/產品發力。公司新增的項目在2014年底前全部達產，實現業務從單純的聯堿向生物技術、材料業務轉型。未來隨著項目達產以及草甘膦投產，將成為公司新的盈利增長點。公司一期5萬噸/年蛋氨酸項目已經開工，預計項目凈利潤超過2億元/年。我們判斷公司蛋氨酸項目將能打破目前蛋氨酸被國際巨頭壟斷的局面，利用其自身的成本、價格以及地理優勢搶占市場，實現進口替代。
盈利預測及評級。我們預計公司2015-2017年EPS 分別為0.42、0.56和0.74元，維持“買入”評級。
無人機市場新秀。今年2月份公司全資子公司合肥賽為智能自主研發的SF10-A01固定翼無人機于試飛成功。公司第一次以無人機整機飛控系統提供商的身份出現在公眾視野。賽為智能無人機技術來源于原北方導航（600435，咨詢）總工程師盛新蒲以及無人機、飛艇航電專家楊學武，上市公司與技術方以股權合作方式（各占50%）研制各類型號的無人機設備。
公司無人機的差異化市場定位。目前無人機領域參與方主要從事整機制造、飛控系統、動力設備制造三大類業務，其中最核心的是飛控系統，較多整機制造商涉足飛控系統的研制，公司主要經營的是整機制造和飛控系統研發。公司目前的主要產品是固定翼無人機，首款試飛成功的機型能負載10公斤，最大可達200公斤，續航5小時，最高飛行高度可達3000米（民航限制1000米），核心的操控以及圖傳技術均為公司自主研發。公司固定翼機型以大載荷，續航時間長，航速快等特點快速搶占軍用以及行業應用領域。公司正在研制的多旋翼無人機不應用電池飛行，而是借底盤持續供電，目前該機型預計升空300米，載荷5公斤，主要應用于應急救災，固定通訊等。價格方面，公司產品單價在60-100萬，與目前消費型的小型、微型無人機售價存在較大的差異。
無人機市場空間大，軍用產品技術要求高，競爭相對緩和。目前國內無人機市場約為30億元，其中軍用無人機占比約為90%。目前全球民用無人機市場份額為11%，軍用占據較大空間。目前我國軍費開支以10%的速度增長，商用無人機市場則呈現爆發式的增長。不可否認，目前在中國，軍用以及政府公共服務才是無人機最廣闊的應用市場。賽為智能的產品也是按照相應的技術標準進行立項研發，目前公司以及取得軍工二級保密資質和軍用資質，相關產品的銷售也在有條不紊地推開。
財務預測與評級：我們預計2015-2017年公司EPS 分別為0.37元，0.68元，0.97元，對應市盈率分別為83倍，46倍，32倍。參考行業內無人機上市公司平均180倍估值，我們預測公司目標價66.60元，首次給予“買入”評級。
公司計劃對于雛鷹模式進行優化升級。新模式中公司主要負責養殖場的土地租賃、合規性手續辦理，合作方負責養殖場建設、設備投資及協調農戶等；農戶主要負責單個豬舍的精細化管理。公司將在新建養殖項目中逐步推進新模式，同時將原有豬舍及附屬設施將所有權有條件轉讓給相關的合作方，實現公司輕資產發展。截止2015 年7 月17 日，公司就轉讓部分原有豬舍及附屬設施事宜已與相關合作方簽訂了合作協議，交易金額約7.77 億元。資金將主要用于補充公司的流動資金。
公司養殖模式的升級將有效控制養殖成本。新的模式整體上使得公司的直接成本有所提升（過去農戶合作模式的代養費預計將有現階段的100 元/頭提升至200 元/頭），但是財務費用和管理費用（折舊攤銷等）將有所下降（公司2014 年財務費用為1.43 億元、管理費用為2.33 億元）。根據推算，公司新養殖模式將能夠節約養殖環節的綜合成本50 元/頭（完全成本）。
我們認為，公司業績即將迎來放量增長，主要邏輯如下：1、豬價中短期皆可看漲，且有超預期可能。短期內僵尸肉事件或推動9，10 月份豬價上漲超預期（有望突破19，沖擊20 元/公斤）；長期來看能繁母豬持續淘汰使得未來生豬供應出現短缺是較大概率事件，預計2015 年全年均價為15元/公斤，2016 年全年平均價格達到17 元/公斤。2、公司2015 年產能有望進一步擴張。養殖回暖和豬場建設項目的逐漸投產將使得公司生豬出欄量得到大幅增長，預計2015 年生豬出欄規模將達到250 萬頭、2016 年出欄300~340 萬頭。3、公司熟食業務或將爆發增長。公司今年雛牧香一卡通推廣較快，同時通過收購淘豆食品和控股杰夫電商完成互聯網銷售渠道的布局，預計今年熟食業務規模增長幅度達到300%-400%。
“推薦”評級。我們看好公司在生豬行情景氣時期的盈利能力，預計公司15、16 年EPS 分別為0.33 元和0.87 元。給予公司“推薦”評級。
公司在2015年5月股東大會上明確表示將結合原有業務開始“互聯網+”行動，重點探索旗艦店建設項目模式；加速培育金融服務業務平臺（融資租賃、擔保、內部銀行等）；加快電商業務發展，重點是中小型通用農機產品、零配件產品；培育示范合作社和合作聯社平臺。
2.早有行動：按照平臺型公司的運作思路，已建成電商、資訊、即時通訊平臺。
公司在2013年就開始尋求轉型之路，結合互聯網先后采取了一系列行動，并且已經按照平臺型公司的運作思路在完善各方面的布局：
（1）電商平臺。2014年4月，公司推出國內首個農機行業網上交易平臺--吉峰易購商城，采用線上下單+線下實體門店配送的商業模式，同時加入了一些純市場化的產品加強運作能力，依托現有物流體系直接進行網上交易；
（3）即時通訊平臺。2015年5月，農吉匯與成都創智云科技股份有限公司達成戰略協議，合作開發基于云平臺的農吉匯綜合服務平臺北斗應用APP項目。公司將借助于創智云科技已有的云平臺、北斗導航系統等端技術優勢，發揮行業產業資源優勢，推廣農業信息服務生態鏈建設并挖掘行業縱深開拓。
2013年公司與九鼎投資共同發起設立三農九鼎并購基金作為公司產業并購整合的平臺。三農九鼎并購基金是農機流通行業成立的首支并購基金，主要以農機流通企業及相關領域企業項目為主要投資方向，吸引社會金融資本進入農機流通行業，推動農機流通行業的進一步發展并開拓新的金融工具和資金渠道。我們判斷該產業基金將主要投向農機“互聯網+”項目，在示范效用下，公司有可能通過設立更多產業基金的形式進行外延式業務拓展。
（1）虧損資產剝離。目前公司已經將導致公司連年虧損的工程機械業務剝離，剝離后公司實現后臺的優化，人員費用減少，實現存量優化，公司今年一季度實現了扭虧為盈。
（2）收購吉林康達。2015年4月公司宣布擬收購吉林康達85%股權，2013年、2014年該公司凈利潤分別為2842.55萬元和3027.08萬元。預計該公司2015年-2017年扣除非經常性損益后的凈利潤分別為2488萬元、2511萬元、2513萬元。
（3）收購寧夏吉峰。2015年4月公司宣布收購寧夏吉峰41%股權。根據對賭協議，寧夏吉峰在2015年的扣非凈利潤不低于960萬元，2015年-2017年的累計扣非凈利潤總和不低于2940萬元。
5.盈利預測：對標諾普信公司合理市值200億以上，上調為“強烈推薦”評級在二級市場中，我們認為和公司最具有可比性的是諾普信公司，該公司主要從事產前農資生產資料的生產銷售，吉峰農機主要從事產前生產工具農機的銷售。從2015年初至今，諾普信的市值由60億增長至213億，增幅達255%，最高市值286億元。
目前吉峰農機的市值為57億，具有較大的上漲空間，為此我們上調公司為“強烈推薦評級”。