今日股票行情分析：金花股份（600080）聚焦骨科中藥市場及耗材領域?● 戰略：以品種為核心深化骨科領域布局。主導產品人工虎骨粉以鹿骨為原料，成分與虎骨接近，是全球唯一天然虎骨替代品，入選國家一類新藥。金天格膠囊在醫院骨科骨質疏松用藥中市占率35%，國內骨質疏松類藥品第一。我們認為未來隨著國內老齡化程度提升，骨質疏松癥這種代謝性疾病，需要長期調節治療，中醫中藥在這一領域有其獨到的優勢，受益于行業增長，具有較好前景。
● 還有轉移因子、兒童用藥及普藥等產品。在轉移因子制劑市場中擁有15%的份額，是我國免疫調節領域的重點品牌，具有較強競爭優勢。兒童及普藥系列的主要產品在多年的運營中形成了質量穩定、安全可靠的競爭優勢。
● 募資不超過9.63億元，增發完成后大股東持股比例將從25%升至39%彰顯對公司未來發展的信心，未來啟動圍繞骨科為主的企業并購，業務拓展至骨科耗材領域。
● 骨科器械市場增長快、國產化程度低、行業整合加快。骨科植入物市場從09年的67.4億增長至15年近150億，復合增速約14%占國內醫療器械市場的5%左右。然而海外品牌占據較大的市場份額（約66%），包括強生、史塞克、美敦力、捷邁邦美等，創傷類產品國產化率60%，而脊柱類和關節類產品以進口為主。常州華森產品包括創傷類和脊柱類，2015年營收1.6億元，凈利潤4744萬，與公司現有業務能夠產生協同作用。華森三維能夠為醫生、病人提供骨科數字定制化解決方案。
● 公司堅持以品種為核心的戰略，聚焦骨科中藥市場及耗材領域，首次覆蓋給予“增持”評級。人工虎骨粉及金天格膠囊市占率較高，通過增發增資常州華森，啟動圍繞骨科細分領域為主的并購，業務拓展至骨科耗材領域。預計16-18年歸母凈利潤4566/5783/7390萬元，EPS為0.15/0.19/0.24元，對應PE為77/61/48倍。若增發17年上半年完成，16-18年全面攤薄后EPS分別為0.15/0.14/0.18，PE為77/82/64倍。