2015年對鋼鐵行業而言又是困難的一年。上半年，全國粗鋼產量4.1億噸，同比下降1.3%，這是粗鋼產量近20年以來首次下降。中鋼協判斷，繼2013年粗鋼達到表觀消費峰值年后，2014年很有可能是我國粗鋼產量進入峰值區的標志。按照國外經驗，粗鋼產量達到峰值以后，將在峰值附近波動一定時期以后呈現下降趨勢。
供過于求仍是行業最大問題，鋼材價格持續創出新低。今年上半年，鋼材綜合價格指數下跌勢頭不但沒有減緩，反而更加劇烈，跌幅達19.7%，已經超過去年全年16.2%的降幅。
同期，鐵礦石價格降幅卻較小。尤其是4月份以后，中國鐵礦石價格指數漲幅高達26.4%，而同期鋼材綜合價格指數下跌10.2%。在此背景下，鋼企主營業務虧損加劇。上半年，大中型鋼鐵企業實現利稅390.5億元，同比下降14.1%；而主營業務虧損216.8億元，增虧167.68億元；虧損企業43戶，占統計會員企業戶數的42.6%。
鋼鐵行業產能較為分散，國企產能約占一半，因此鋼企兼并重組一直是行業的熱點話題。但是，國有鋼企兼并重組成功案例寥寥無幾。有的雖然表面上合并了，但實際運營仍然各自獨立，并未進行有效整合。
朱繼民表示，鋼企重組很難，但還要推進，否則行業很難走出困境。
此前，曾有市場傳言，行業前三的寶鋼和武鋼將重組。昨天，朱繼民回復記者稱，目前兩家重組在企業和官方層面都沒有得到證實。
目前，中鋼協已建立了幾個產業技術創新聯盟，鋼鐵創新取得了一定成效，但就產業轉型升級和產業發展需要來講，還要進一步深化。
以鋼結構的推廣為例，目前我國鋼結構推廣應用進展還較慢，雖然在超高層、大跨度空間結構、工業廠房等領域已有廣泛應用，但是在住宅、城市建設等方面的應用仍有廣闊的提升空間。
下一步，鋼鐵行業要依托已建立的產業技術創新聯盟，通過上下游產業的合作與協同，繼續推進鋼鐵產品的研發與應用，著重于擴大高端產品的應用范圍，提高鋼材產品的應用效率，推進鋼鐵產品全生命周期的減量化與綠色化。
同時，解決高端產品同質化競爭的模式與方法，通過產品研發與應用的協調，從源頭破解惡性競爭的難題，通過產品的評價規范，引導產品的應用。
鋼鐵要聞：1、、韓國和歐盟的進口取向電工鋼進行反傾銷立案調查；2、7月22日，工信部在新聞發布會上為鋼鐵水泥摘帽正名，認為大多數鋼企已達環保標準、高污染行業變身優勢產能，且認為淘汰落后產能的任務基本告一段落，“十三五”主要任務是化解過剩產能；3、方大炭素（10.13 +1%，咨詢）擬參與受讓吉林炭素70%股權，轉讓方為中鋼股份，轉讓價格為3.5億元；4、為借助金融服務平臺提升公司盈利能力，新興鑄管（12.92 停牌，咨詢）以現金0.51億元收購控股股東新興際華集團（15.32 -4.67%，咨詢）下屬子公司新興發展持有的新興際華融資租賃公司51%股權。
股市表現：上周鋼鐵行業上漲為主，其中宏達礦業（16.3 +1.81%，咨詢）以35.57%漲幅領漲，本鋼板材（5.58 +1.27%，咨詢）以13.51%跌幅領跌。截止周五，上證綜指報收4070.91，周漲幅2.87%。周五鋼鐵板塊報收于3692.63，周漲幅5.82%。
價格：現螺紋鋼、熱卷的價格分別為2039、2089元/噸，周變動幅度分別為0.89%、0.53%；螺紋最新期貨價格為2048元/噸，周變動幅度為2.35%；現國內唐山66%鐵精粉價格503元/噸，周環比持平。港口印度63.5%鐵精粉價格400元/噸，周跌幅2.44%。巴西、澳洲鐵礦石到岸價分別為450、400元/噸，周跌幅分別為2.17%、0.00%。巴西-中國和澳洲-中國海運費分別為15.08、5.80元/噸，周變動幅度分別為10.72%、2.17%。山西二級冶金焦報810元/噸，周跌幅1.22%。
利潤：現加權生鐵和鋼坯成本分別報1436、1837元/噸，周跌幅分別為0.48%、0.40%。分產品來看，現螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的加權利潤分別為-282、-227、-373、-120、-416元/噸，周變動幅度分別為22、26、17、-23、25元/噸。
產銷存：根據中鋼協數據，7月上旬全國重點企業粗鋼日均產量170.45萬噸，旬環比變動-1.76%；預估全國粗鋼日均產量222.15萬噸，旬環比變動-1.08%。截至本周末，社會庫存總計1203.87萬噸，周環比下降3.12%；分產品來看，現螺紋鋼、熱軋板卷的庫存分別為583.7、271.8萬噸，周變動幅度分別為-3.56%、-2.30%。截止7月上旬末，中鋼協統計重點鋼鐵企業鋼材庫存為1637.89萬噸，比上一旬增加0.56萬噸；環比變動0.03%。
點評：1、上周大盤現企穩現象，鋼鐵繼續跟隨大盤走勢；2、螺紋鋼現貨及期貨價格現超跌反彈現象，全國高爐開工率繼續在80%以下低位運行，在鋼價的帶動下，全國高爐開工率微升；3、2014年北京APEC會議當周，全國、河北及唐山高爐開工率分別由88.26%、86.98%、90.26%下降至84.39%、76.19%、48.70%（詳細的減產計劃請見最后一頁附表）；今年9月閱兵當周，北京周邊地區鋼企減產可期，可給鋼價短期上行帶來支撐，但較之APEC期間仍有不同，一是自2015年新環保法及河北省加大產能淘汰力度后，無力執行新環保法的鋼企先后倒閉，其余鋼企已達到環保標準，預計減產力度不如去年；4、 推薦上，繼續推薦關注方大炭素及南鋼股份（4.01 +1.01%，咨詢），前者擬收購吉林炭素，繼續做大炭素行業，后者為復星旗下鋼鐵及環保、節能平臺。（華泰證券）
歐冶云商聯手河北鋼鐵：近日，歐冶云商和河北鋼鐵簽訂戰略合作協議，將從電商平臺、物流、金融和資本四個層面展開合作，打造國內具有規模優勢和競爭力的鋼鐵電商聯盟。
歐冶云商對外合作取得形式上的重大突破：考慮到河北鋼鐵是我國粗鋼產量第一的鋼廠又簽署了正式協議，從形式上來看這絕對是歐冶云商對外合作的重大突破。這一突破未來有望在兩方面獲得延伸：一是歐冶云商和河北鋼鐵在具體業務層面更務實的合作，二是歐冶云商和河北鋼鐵合作的示范效應帶動其它鋼廠和歐冶云商進行合作。
對鋼鐵電商競爭格局的影響：寶鋼集團和河北鋼鐵合計市場占有率超過11%。只要兩者將鋼材銷售通過互聯網進行交易結算都將會極大的推進用戶通過互聯網采購鋼材習慣的培養，這對鋼鐵電商整個行業來說是一大利好。兩者合作是鋼廠系鋼鐵電商之間的一次強強聯手，對鋼鐵電商競爭格局的影響在于未來會有越來越多的鋼廠通過鋼鐵電商向產業鏈下游鋼貿、鋼材深加工乃至供應鏈金融做布局，增強鋼廠的鋼材定價權，從而改善鋼廠的盈利水平。
投資建議：寶鋼集團是最有可能的國有鋼鐵資本運營平臺，寶鋼股份是其核心上市公司。寶鋼股份持有歐冶云商51%的股份，是投資歐冶云商的理想標的。國企改革和行業整合是鋼鐵行業走出困境的關鍵之所在。歐冶云商的實踐已表明寶鋼已開啟自下而上的國企改革探索之路，“寶鋼+歐冶”具備了同時從鋼廠和鋼貿兩個環節進行產業鏈整合的條件。我們預測公司2015年到2017年的eps分別為0.35元、0.40元和0.47元；鑒于目前A股市場整體估值出現大幅回調，繼續給予買入-A評級，下調6個月目標價至10.5元。
我們認為武鋼股份鋼鐵國企改革重要標的，又受到來自取向硅鋼景氣周期的較強基本面支撐，因此是當前鋼鐵股投資的首選。過去兩周，武鋼股價走勢相對堅挺，也驗證了資金對其關注和認可度。雖然前期回調幅度不大，但考慮到其5月8日至今其累計漲幅并不算高（原因是5月份沒有反彈）。加上我們判斷國企改革仍是當前股熱點，以及基本面取向硅鋼方面可能出現催化劑，維持買入建議！
特高壓繼續獲批符合預期，特別是在當前經濟低迷的背景下，特高壓成為穩增長的備選項之一。預計15年還有4-5條特高壓待批。而按照我們之前測算，每條特高壓直接和間接帶動取向硅鋼需求量3萬噸左右（年需求量的2.8%），因此影響巨大。
本輪取向硅鋼漲價的供給端原因持續（產能無新增），需求端三大邏輯屬于中長期（發展中國家基建加速、中國特高壓、全球節能變壓器推廣），因此判斷后期仍有較大漲價空間。短期看，三季度是傳統需求旺季，加上前期開工的特高壓陸續釋放需求，我們判斷三季度有繼續漲價的可能。
如我們2014年5月份、12月份連續深度研究，鋼鐵行業是國企改革的重災區。按照我們前期調研及分析，鋼鐵國企改革可能的方向包括6種：國有資本運營投資平臺、混合所有制、員工持股、資產置換/注入等。而結合最新政策文件《關于在深化國有企業改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若干意見》、《關于加強和改進企業國有資產監督防止國有資產流失的意見》中的實施方針，我們認為央企改革先行的概率較大，而且管理體制層面的改革可能優先于資產運作層面，因此我們判斷：1）央企及其相關公司的國企改革將更為確定；2）分類管理、簡政放權等方面的資本運作更值得期待。
武鋼是鋼鐵國企改革的首選，原因則包括三點：考慮到國企改革的復雜性，以及短期政策風向，我們傾向于央企改革將先于國企，且管理層面將先于股權層面。我們分析鋼鐵行業最值得關注的改革方向包括：分類管理、國有資本投資運營平臺、簡政放權、充分競爭性行業扭虧等，而分類管理中的國有資本投資運營平臺是當前國企改革中最具吸引力、故事最性感的一項；武鋼集團資產證券化率較央企中相對較低，不到50%，我們了解除上市公司鋼鐵主業外，集團在環保、裝備、廢舊資源回收、能源等方面仍有一定體量資產，因此，未來進一步的資產注入值得關注；武鋼相對于其他央企，本輪牛市至今在國企改革及資本運作方面鮮有動作，，隨著集團新董事長馬總上任，后續各項工作將陸續提上日程。
八一鋼鐵6月19日公告，公司董事會審議通過了《公司會計估計變更的議案》，從2015年4月1日起對公司部分固定資產的折舊年限進行調整。
調整固定資產折舊年限，增厚2015年業績：從2014年年末期固定資產來看，本次調整折舊年限的固定資產中，占比較大的房屋與建筑物、構筑物、機器設備折舊年限均有不同程度延長，殘值率均從之前的3%提高至5%，將有利于降低公司折舊額度。
受制于行業需求低迷及新疆地區產能過剩程度更大，疆內鋼價自2014年起顯著下跌，導致公司面臨較大經營壓力，2014年公司大幅虧損20.35億元，2015年1季度繼續虧損4.21億元。在此背景下，八一鋼鐵選擇調整固定資產折舊年限，減少折舊額度以緩解短期經營壓力。本次公司調整折舊年限采用未來適用法進行會計處理，雖不對以往各期間財務狀況和經營成果產生影響，但將致使公司2015年及以后年度固定資產折舊減少，公司預計增厚2015年度合并利潤總額約2.90億元。考慮到公司整體享受西部大開發企業所得稅優惠政策，所得稅率為15%，據此計算，調整固定資產折舊政策將增厚2015年凈利潤約2.55億元，對應EPS約0.33元/股。
2015年，扭虧是公司主要經營目標，但在今年行業景氣度進一步下行的情況下，單憑鋼鐵主業實現扭虧依然面臨較大壓力。
凌鋼股份今日發布公告，公司與中鋼冶金資源有限公司就國內貿易、國際市場開發和國際投資合作簽署《戰略合作協議》，雙方并將適時組建項目公司開展國際投資。
聯盟中鋼冶金，開源節流、提升主業：此次公司與中鋼冶金資源有限公司將在國內貿易、國際市場開發和國際投資合作三方面開展戰略合作：國內貿易方面，中鋼冶金將為公司在進口原料報價期延期、匯率掉期及產品銷售的物流倉儲與套期保值業務方面提供助力，作為回報，公司將優先采購中鋼冶金提供的原料產品；國際市場開發方面，雙方將就公司產品出口展開合作；國際投資合作方面，借“一帶一路”東風，雙方將共同合作以實現公司產能向“一帶一路”沿線國家轉移和輸出。
總體而言，與中鋼冶金的強強聯合，有助于公司開源節流、提升主業及產能輸出：（1）2014年公司實現生鐵產量498.43萬噸，簡單測算耗礦達797.28萬噸，而公司自有礦產能僅150萬噸，其中2014年精礦產量120萬噸，外礦依存度高達85%。因此，公司與中鋼合作可優先采購對方原料，一方面拓展了公司原料采購來源，另一方面，借助戰略合作關系，亦將有利于降低原料采購成本。（2）在國內鋼鐵行業需求不振背景下，對外拓展新的市場增長點對于公司提升業績至為重要。公司2014年4月1日成立凌源鋼鐵國際貿易進一步發力海外市場，由此帶來公司鋼材出口占比近年提升較快，自2012年的2.53%提升至2014年的13.97%。（3）此外，在國內產能過剩嚴重而去產能路途漫長的情況下，與中鋼合作，有助于向“一帶一路”沿線國家轉移和輸出產能，緩解國內經營壓力。
實施“普轉特”戰略，產品結構優化升級：公司目前正通過技改工程實施“普轉特”戰略，立足于普通鋼材生產經營的同時，向優特鋼的研發生產轉型，開發優特鋼涉入新的應用領域（如機械加工、汽車等），產品結構的優化升級將有助于提升產品市場競爭力，提高公司業績。
量價齊跌，1季度業績虧損較大：受鋼鐵行業需求低迷及北方環保壓力影響，1季度公司主要產品熱軋和冷軋價格下調幅度較大；同時公司1季度產量雖同比上升4.47%，但考慮到存貨價值同比去年有所上升，公司1季度銷量同比或有下降。最終，量價齊跌帶動公司收入同比下降27.10%，毛 下滑4.13個百分點，由此導致公司主營業務出現較大幅度虧損。此外，三項費用同比增加0.77億元，也加劇了公司業績虧損程度。
環比方面，主要在需求低迷致使價格下調較大，并由此導致毛利率降幅較大的影響下，公司單季度業績環比下降較大。
礦石與鋼鐵資產承諾注入，期待未來跨越式發展：根據重組方案，首鋼總公司承諾，在重組完成后三年內將推動下屬精礦產能600萬噸的首鋼礦業公司注入首鋼股份，以減少關聯采購，從而將有助于穩定公司原料供應，降低生產成本和提高生產效率。此外，為解決與重組后上市公司的同業競爭，首鋼總公司承諾促進首鋼集團在中國境內的鋼鐵業務整體上市的實現。此舉將擴大首鋼股份公司的規模（首鋼總公司鋼鐵產能超過3000萬噸），提升其未來的行業地位。
公司身處京城，一方面受益于“京津冀”，另一方，在環保要求日益嚴厲的情況下，公司轉型動力相對較強。
電商線下服務中心上線：五礦發展電商平臺鑫益聯的公眾號披露“鑫益聯在全國22 個重點城市布局電商服務網點，扎根鋼材業務第一線，熟知管轄區域鋼材市場行情的電商專員，將面向輻射區域內的鋼企客戶提供專業、資深、完善的業務咨詢。”電商業務推廣有望加速：這是鑫益聯繼5 月20 日開始為期一個月的鋼鐵電商節之后的又一動作。我們認為全國服務中心上線有利于鑫益聯的市場推廣。在鋼鐵電商線上體驗還有不足的情況下，有利于改進用戶體驗，推動業務閉環。
后發也有優勢：從行業比較來看，五礦發展的鋼鐵電商業務發展并不突出。但在趨勢確立，但格局未定的背景下，后發也有后發的優勢。
歐冶云商的戰略布局，上海鋼聯（300226，咨詢）的業務模式，歐浦鋼網（002711，咨詢）的倉儲物流，物產中拓（000906，咨詢）的運營效率等都是可以借鑒的。當然，五礦發展自身對鋼貿、鋼鐵產業鏈以及大宗商品生態圈都有著深厚的積累和認識，完全有能力結合自身的資源稟賦，走好自己的鋼鐵電商轉型升級之路。
投資建議：我們在深度報告《鋼鐵電商：互聯網革命碰撞產業鏈整合》中認為五礦發展是傳統鋼貿商電商的代表，有望成為未來鋼鐵電商“三國演義”中的吳國。公司有希望借助于鋼鐵電商現實鋼貿業務規模從現在的3000 萬噸/年量級向1 億噸/年量級的前進，從而體現成長性，維持買入-A 評級，6 個月目標價50 元。
新興鑄管公告出售公司所持新德優興合伙企業部分收益權，公司將所持新德優興1.7億元出資中的1.35億元（占比79.41%）出資的收益權轉讓給善德至信，交易對價為4億元，轉讓收益計入公司 2015年上半年度利潤總額。
出售合伙企業部分出資收益權，提高資金流動性、增厚中期業績：新興鑄管公告將所持合伙企業新德優興1.7億元出資收益權中的1.35億元（占比79.41%）對應的部分轉讓給善德至信。以2015年5月31日為基準日，經中和資產評估公司按收益法進行評估表明，新興鑄管1.7億元出資（占股比6.8%）對應的收益權價值為5.27億元。由于此次出售標的為1.7億元出資中1.35億元部分所對應的收益權，出售部分所占比例為79.41%，按此計算，出售的1.35億元部分對應收益權的價值應為4.18億元，交易對價對4億元。
交易完成后，公司將繼續保有在新德優興的有限合伙人權利，同時也不會影響到公司取得資本金返還的權利。此外，交易產生的4億元轉讓收益將計入公司2015年上半年度利潤總額，按最 本計算，對應EPS 為0.11元，有利于增厚公司業績并提高公司資金流動性。
立足主業，積極謀求轉型：雖然公司身處重資產鋼鐵行業，但轉型意愿一直強烈。早在鋼鐵行業資源及終端制造相對景氣時期，公司積極進行相關多元化，進軍上游礦石、煤炭資源，并布局下游管道、鍛造等產能。在鋼鐵行業景氣不再的今天，公司積極拓展非相關多元化，涉足能源等領域。總體而言，公司通過多元化謀求路轉型的意圖強烈，不排除未來有望形成以傳統業務為立足點，能源、類金融等多領域蓬勃發展的業務格局，而國企改革優化人事與激勵機制將進一步加速這個進程。
鞍鋼股份公布了2015 年7 月主要產品價格政策，主要調整明細如下：1、熱軋板卷：汽車結構用鋼SAPH370、SAPH400、SAPH440 產品基價下調200 元/噸，其它產品基價下調100 元/噸（管線鋼、集裝箱產品除外）；2、中厚板：普碳板、低合金板基價下調80 元/噸；3、冷軋：普通碳素結構鋼、家電板、涂鍍基板、搪瓷用鋼、藥芯焊絲用鋼、精密焊管用鋼、制桶用鋼、電梯用鋼、高強結構鋼、鋼鋁復合用鋼、滑軌用鋼、油汀用鋼、碳素結構鋼、一般沖壓鋼、較深沖壓鋼、電子元器件產品基價下調120 元/噸；優質碳素結構鋼（08-50） 產品基價下調120 元/噸；厚度《0.5mm 產品基價再下調50 元/噸；4、酸洗：SAPH310、SAPH370、SAPH400、SAPH440 產品基價下調250 元/噸，其它產品基價下調150 元/噸；5、冷硬：產品基價下調50 元/噸；6、鍍鋅：產品基價下調100 元/噸；厚度《0.45mm 基價再下調100 元/噸，0.45mm ≤厚度《0.6mm 基價再下調50 元/噸；7、彩涂：產品基價維持不變；8、鍍鋁鋅：產品基價下調65 元/噸；9、線材：低碳鋼盤條Q195 產品基價下調100 元/噸。
相比于寶鋼、武鋼，公司熱軋、冷軋產品出廠價7 月下調幅度均更大，其中冷軋價格是3 月以來連續5 個月下降。考慮到公司歷來調價政策更貼近市場，并且公司冷軋產品產能相比于寶鋼更能代表更大范圍的普通冷軋產品，因此，公司持續疲弱的冷軋產品價格政策更能反映當前熱軋、冷軋產品近期下行狀況。
實際上，在整體技術水平相對成熟和普通的大宗鋼鐵領域，盈利驅動產能擴建加速，使得行業內沒有長期絕對景氣品種，以前年度需求相對景氣招致產能擴建加速的冷軋產品，最終也將大概率在需求下行、產能擴張的雙重壓力之下，盈利能力回歸到行業平均水平。
在本次下調整體下調出廠價政策之后，公司產品價格與市場價格之間的價差有所縮小，但依然處于歷史絕對高位，倒掛壓力依然不小。
2015年04月29日，包鋼股份發布2014年報，公司2014年完成營業收入279.91億，實現扣非后歸母凈利潤2.86億元，折合基本每股收益0.0125元。公司于2015年4月29日發布2015年一季度報，公司一季度完成營業收入65.69億元，實現扣非后歸母凈利潤319.2萬元，折合每股基本收益0.0006元。公司整體業績低于我們此前預期。
按照公司13年年報中披露，2014年整體經營目標為實現營業收入432億元，利潤總額10.28億元。但是，公司2014年實際營業收入僅298億元，實現利潤總額4.22億元。分別占比2013年底預計數的68%，41%。公司未能全面實現年度經營目標，主要是2014年鋼鐵市場持續低迷，鋼材銷售價格繼續下跌，雖然公司強化管理、加大降本增效力度，但仍無法彌補鋼材價格下降及國內鋼材市場疲軟等客觀因素影響，使得公司未能完成經營目標。
按照公司14年年報中披露，公司2015年計劃產鐵1300萬噸、粗鋼1316萬噸、銷售商品坯材1240萬噸、營業總收入368億元、利潤總額8.35億元。我們認為，在目前鋼鐵行業整體產能過剩，環保壓力逐步加大，鋼材價格因需求疲弱而不斷走低的大背景下，公司2015年業績預期相對偏于樂觀。
2014年隨著世界四大鐵礦石巨頭的聯合作戰，進口礦價格進一步下跌，價格相對于年初跌幅超過50%。按照目前的進口礦價格，公司此前75%的精粉自給率所帶來的成本優勢已越發變得不明顯。
盈利預測及評級：我們預計公司15-17年EPS分別為0.04、0.05、0.03元。考慮到公司完成白云鄂博 尾礦資源整合后，將成為北方最大稀土資源型企業，繼續維持“增持”評級。